Steve era um garoto comum, até o dia em que conheceu o Teatro do Real e seu estranho Mestre de Cerimônias. O enigmático homem (ser? entidade?) apresenta a Steve um mundo misterioso, onde quase tudo é possível, desde que se pague o preço exigido. Será que Steve deve trocar sua vida patética por uma nova realidade, cheia de emoções? E o Mestre de Cerimônias? Estará ele dizendo toda a verdade? E quanto a todas as crianças que vêm desaparecendo da cidade em intervalos regulares, desde 1884?